据上交所公告，将于2025年8月7日审核苏州丰倍生物科技股份有限公司(下称“丰倍生物”)的主板IPO上会央求。

行为国内罢休油脂资源化哄骗第一梯队企业，丰倍生物“罢休油脂-生物燃料-生物基材料”产业链契合“双碳”策略，2021-2024年营收从12.96亿元增至20.56亿元，年复合增长11.8%，展现出一定的业务韧性。

不外该公司IPO之路仍较为裂缝，2023年6月报告后，历经三次中止，直到2025年1月才露馅首轮问询复兴。

同期，该公司面前边临多重压力：欧盟反推销税致出口暴跌85%，行业供过于求访佛本身供应链不稳；子公司频现环保问题；且产能哄骗率从99.84%骤降至76.31%，却仍贪图IPO募资7.5亿元扩产，产能消化濒临挑战。

01 实控东说念主握股85.4%，IPO前“套现”超6000万元

丰倍生物建设于2014年，死心刊行前，实控东说念主平原通过径直握股(近60%)与两家握股平台转折适度(约25.6%)，整个控股85.4%股权，并任董事长。

2018年至2019年，为了减少有关交往和增强业务协同，非倍生物次资5417.23万元收购了实控东说念主平原过火老婆韩琳琳等有关方握有的维格生物、良一又油脂、福之源等公司股权。通过此番转手，平原老婆共得回3947.23万元收购款。

而在2022年至2023年，丰倍生物整个现款分成3114万元。按实控东说念主平原85.4%的握股比例狡计，再次赢利2659万元。

02 不清爽的原材料供应，部分供应商陷失信旋涡

丰倍生物主要从事罢休油脂的资源化哄骗，主淌若加工“土沟油”等罢休油脂，产降生物柴油等。可是，获取“土沟油”等罢休油脂原料并非易事。

2020-2022年，丰倍生物的前五大供应商主要为粮油食物加工和油脂化工企业，包括金龙鱼(300999.SH)、宝洁集团、大红鹰生物、中粮集团等。但跟着营收扩大，此类等企业供应商已不成孤高公司产能需求。自2021年起，丰倍生物运行大量采购个东说念主供应商的罢休油脂。

招股书夸耀，2021-2023年，丰倍生物向个东说念主供应商的油脂采购比例高达33.52%-39.01%。2024年该比例又大幅下落至6.07%。这突显出了公司原材料供应清爽性欠佳的痛点。

同期，丰倍生物的中枢原材料罢休油脂价钱比年呈现“过山车”式波动。据招股书露馅，2022-2024年，其采购均价从7155.08元/吨攀升至2024年的8200元/吨(同比高潮14.6%)。

而这种波动的根源在于罢休油脂与巨额商品价钱的强有关性——丰倍生物居品以罢休油脂、生物柴油及脂肪酸为原料，其价钱受棕榈油、大豆油等外洋巨额商品价钱影响显耀，加之2024年欧盟对中国生物柴油征收23.7%反推销税，导致公司出口收入暴跌至5051万元，不及2023年的15%，进一步加重了原材料采购的议价压力，这种“本钱涨、创收跌”的双重挤压，使得丰倍生物的盈利模式濒临严峻锤真金不怕火。

此外值得热心的是，2023-2024年丰倍生物第二、第五大供应商温州中科新动力深陷纠纷。据天眼查公开信息，该公司波及45告状讼、16次被奉行(总和1.18亿元)及6次失信纪录(总和1313万元)。

同期，丰倍生物预支账款供应商襄阳市超卓环境、格兰尼生物工程，也存在多起被奉行及失信纪录，合立场险敞口较大。

03 产能哄骗率骤降，市集遇挫下7.5亿扩产何去何从？

丰倍生物第一版招股书贪图募资10亿元(含2.5亿元补流)，后调遣为仅保留7.5亿元扩产贪图，删除补流口头。但这扩产贪图的合感性仍有待锤真金不怕火。

招股书夸耀，2024年公司产能哄骗率已从2023年的99.84%降至76.31%，而行业层面，2022年国内生物柴油产能哄骗率仅约65%，市集举座呈现供过于求的态势。

在此布景下，丰倍生物7.5亿元募资投向的“30万吨油酸甲酯口头”将使公司产能领域大幅扩展，若无法灵验消化，新增产能可能沦为“闲置钞票”。

从市集需求看，公司中枢居品生物柴油正际遇表里夹攻：欧盟自2024年7月起对中国生物柴油征收23.7%的反推销税，导致丰倍生物上半年对欧出口收入仅5000万元，不及旧年同期的15%；国内市集则因工业级搀杂油等低毛利居品占比升迁(2024年达28%)，侧面反应高毛利居品需求疲软。

此外，公司前五大客户中仅1家集结出现，境外收入占比35%-39%却受策略冲击显耀，境内客户浙江伊宝馨、四川天宇油脂化学涉环保违纪，安徽中元涉多告状讼，客户清爽性与回款风险特等。

04 子公司环保问题频发，失火诉讼未决

招股书夸耀，2021年，丰倍生物子公司福之源租借的厂房因电气故障激生气灾，酿成904.58万元的存货亏损。过后房主华源染织及毗邻企业拿告状讼，条目补偿亏损。法院一审判决福之源承担20%的株连。

为应付可能的补偿株连，丰倍生物在2022年末计提了165.97万元的展望欠债。可是，华源染织因扞拒从终审判决，于2024年10月拿起上诉，现在该案尚在审理中。

相较于失火诉讼，丰倍生物子公司环保问题也频亮“红灯”。

据常州市生态环保局官网公告，2023-2024年，丰倍生物两家子公司：维格生物、良一又油脂始集结位列要点排污单元或大气环境监管要点单元。

该两家子公司还被列入江苏省2024年第一批强制性清洁坐蓐审核要点企业名单。

而据常州市生态环境详尽行政国法局及各分局“双迅速”查抄服从：

2023年第三季，维格生物位居“一般浑浊源”企业，在查抄中发现有在环境问题被责令整改。 

2023年第四季度，良一又油脂位居“一般浑浊源”企业，被发现有在环境问题。

2024年第三季度，维格生物由“一般浑浊源”企业升级为“要点浑浊源企业”，在查抄中仍存在环境问题。

按照监管条目，要点排污单元需疑望露馅浑浊类型、解决门径及排放数据，但死心现在，在丰倍生物的招股书等公开信披材料中未见讲明这些信息。至于上述事项是否为豁免露馅事项，或已在审核底稿中讲演，现在不知所以。

05 绿色赛说念先发上风与功绩韧性撑握永恒后劲

从投资价值看，丰倍生物的上风在于深耕环保赛说念，行为行业第一梯队企业，其“罢休油脂-生物燃料-生物基材料”产业链契合双碳策略。2021-2024年营收从12.96亿元增至20.56亿元，年复合增长11.8%；生物柴油产销量稳步上升，领域效应夸耀。2022-2024年累计获升值税即征即退4283万元，占净利润15.7%，生物基材料收入占比从42.2%升迁至45.6%，多元化布局有后劲。

但不可淡薄的风险是：公司存在环保、合规隐患；扩产贪图与产能哄骗率下滑(从99.84%降至76.31%，行业仅65%)不匹配；30万吨口头需25亿元营收消化；欧盟反推销税致境外收入降85%尊龙凯龙时官网，新市集占比24%，客户留存率不及20%。总体需衡量永恒机遇与短期风险。